企业成长智库

新三板智库CEO徐舜:新三板——并购的下一个主战

作者:徐舜来源:新三板智库

新三板智库CEO——徐舜

尊敬的各位企业家朋友、投资朋友,特别是外地过来的朋友,感谢大家克服广交会的不便,参加我们的高峰论坛。


新三板并购的星星之火,必将燎原

2014年新三板并购好像是星星之火,当时整个市场也就10多个案例,绝大多数都是挂牌企业被上市公司看上了,成为上市公司的猎物,到今天整个情况有了很大的变化,星星之火已经开始燎原,新三板并购的案例数量井喷,挂牌企业从猎物变成了猎人,并购方案也多元化。未来新三板并购会走向哪里?会成为什么样的市场?


新三板智库认为新三板并购将会是一个非常有机会的市场,新三板是一个大浪淘沙的市场,被并购也是非常好的一种退出方式,所以新三板并购,我们认为新三板会成为并购的下一个主战场。


新三板的并购实际上跟中国的经济也是息息相关的,我们知道现在中国企业处于新一轮的并购浪潮中。这一轮的并购浪潮起源于2013年,2014年井喷,这样的并购浪潮持续到了今年,今年上半年并购的案例数同比增长接近20%。为什么会兴起新一轮的并购浪潮,有两个主要的驱动因素:1、经济转型;大家知道现在传统的制造业非常困难,新兴产业逐步发展,通过并购实现战略转型。在这个过程中,新型产业的并购机会大量的涌现,我们可以看到,跟新兴产业相关的并购,数量占比积聚的提升,2007-2009与我们技术相关并购的比例不到10%;2、二级市场的财富效应,我们可以看到,并购的公告一发,股价可以十几、二十几个涨停,统计了2013年以来已经完成并购的上市公司的案例,40%实现了增长。这一轮的并购,跟以前相比,应该说是第一次真正由市场主导的并购,更多是市场的因素,有几个显著的特征:第一、民营企业成为并购的主角。第二、新兴产业成为并购的热点;第三、并购新的玩法越来越多。


上市公司的并购,2013年是并购的元年,新三板2015年是他的并购元年。2015年前三个季度,新三板并购数接近300起,2014年这个时候数据还不到30起。到了今年的第三个季度,相对于第二个季度案例数翻了两倍,整个新三板的并购在今年开始了一波浪潮。


两个典型的案例。伯朗特,最近做了两个并购,通过这两个并购完成了产业链一体化布局,他是做智能装备,买了两个公司,一个是上游公司,一个是下游公司。买了两个公司之后,新的伯朗特极大的提升了智能装备、自动化、一体化方面的核心竞争力。被并购的公司股东对于并购的公司充满了信心。


点点客并购微巴,并购之前他们两个公司都是做微信商业营销,点点客并购之前是行业第一,微巴是第八,并购之后整个点点客的体量翻了一番,这样的横向并购在移动互联网行业非常普遍,前几年的优酷、土豆合并,58和赶集,包括美团和大众,横向并购可以强强联合,点点客的并购方案是现金+股份同时配套融资,可以满足被并购企业一部分套现的需求,也可以锁定被并购公司的股东继续为新的公司做贡献。


新三板并购市场存在巨大想象空间

未来新三板并购我们是什么看法?新三板的并购市场相对与主板的并购市场还是初期阶段,对于未来我们坚定的看好新三板并购市场,因为有很大的想象空间,我们有三个理由:


第一、新三板并购监管非常市场化,他是市场化导向的市场,对于市场的发展非常重要,整个新三板并购监管原则就是放松管制,让市场发挥更大的作用,鼓励并购、降低成本、提升效率,如果你做单纯的资产重组,你不需要去证监会审批,发行股份的价格也是市场来决定,这些条件相对于上市公司而言是非常宽松,非常简便。作为这样市场化导向的市场,实际上就是在鼓励创新,鼓励企业、市场发挥更大的作用。


第二、新三板现在也能够持续的吸引发起并购方来新三板寻找被并购的标底,现在新三板上的企业数量非常多,这么多的企业,真正能够成为佼佼者优秀者就是10%-20%,对于80%的企业被并购也是非常好的出路,新三板企业作为公众公司信息是比较透明的,治理比较规范,这样也能够减少并购方在市场并购中的风险。


第三、如果你是优秀的10%-20%,你要实现并购战略,新三板可以给你助力。相对于未挂牌的企业挂牌企业有两个优势。


对未来新三板并购市场的三点预判

未来新三板并购市场,我们有几个预判:1、被并购和发起并购都会平分秋色,不能并购别人的时候就被别人并购,这也是非常好的出路。2、横行并购依然是主流,多元化也是趋势。3、现金+股份的支付会成为支付的主流方式,同时杠杆收购也被兴起,新三板给创新预留了很大的空间,前段时间刚刚公布优先股的指引,对比这个指引我们可以看到新三板的挂牌企业,要发行优先股比上市公司发行门槛低,未来很有可能优先股成为我们收购的很重要的融资工具。


并购如婚姻,做价值创造的并购

我们看好新三板的并购。


作为企业,到底应该做什么样的并购?并购我觉得跟婚姻很像,是走向幸福还是坟墓关键是看并购参与方,不要为了并购而并购,应该是做价值创造的并购,这点对于挂牌企业尤为重要。


新三板的市场是以机构投资者为主体的投资市场,机构投资者看得更长远,他的关注点会是企业真实的价值,如果像主板的二级市场靠并购快速的拉升市值,在新三板市场可能很难奏效,所以还是应该基于自身业务的发展。


相爱简单,但是相处没那么容易,很多做并购的企业也会有切身的感受,就是并购之前大家都说非常好,并购之后双方的磨合实际上没有那么容易,就需要双方有充分的磨合的理解,这样才能真正实现并购的目的。


我们是非常看好新三板并购市场,我们认为无论是对企业,对投资者,还是对中介机构,新三板并购市场有非常大的机会,希望大家不要辜负这个充分机遇的时代。谢谢!

—— • END • ——


文章分类: 活动实况智库活动
分享到: