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硅谷天堂董事总经理韩惠源:重新认识新三板

来源:新三板智库

硅谷天堂的总经理——韩惠源

主持人

下面我们有请PE市场中最大的金主之一硅谷天堂的总经理——韩惠源先生为我们开讲!韩总具有深厚的实业背景和金融投资经验,尤其对产业、行业的整合与兼并收 购具有丰富的经验,并进行了深入的研究。他曾任原电子工业部下属研究所室主任、科技公司总经理、香港跨国公司资深高级经理、香港投资公司合伙人、美国 NASDAQ上市公司总裁。来,让我们听听他是怎么看新三板并购是如何成长的。


韩惠源

各位嘉宾下午好,今天非常高兴有机会在这个舞台上为大家就(新三板并购)这个很新的话题进行分享,这也是格很有趣的话题。今天对我而言有两个非常重要的意 义:1、就我所参加过的新三板高峰论坛来说,今天这个已经是我的第五个了,但是今天这个是唯一一个在广州举办的;2、我参加了那么多新三板的论坛,这是第 一个真正讲新三板并购的。今天我们主办方给了我18分钟时间讲这个事情,对于到底讲什么我想了很多东西。如果讲新三板法规肯定是讲不过郑教授;如果讲其他公司怎么做,徐总在这个方面很有研究。所以,今天我将会跟大家分享——我们在新三板有什么机会。


今天我想从四个方面跟大家交流:一、重新认识新三板;二、新三板新思维;三、上市公司常见的并购方法;四、硅谷天堂+新三板企业并购。


重新认识新三板

看好新三板的人也许会认为新三板一定会成长出像因特尔、微软这样的大公司。我们的挂牌企业已经有4000家了,门槛太低。以9月30号的数据为例,新三板共 有挂牌企业3602家。那么,新三板企业到底有价值还是没有价值?所以我今天跟大家分享的就是,我们需要重新认识新三板。不光是已经挂牌的新三板公司需要 重新认识新三板,未来想上新三板的公司和暂时没有计划挂新三板的公司,更加需要重新认识新三板。今天在这个时间内,我的重点不是去谈学术性的东西。


重新认识新三板:1、开天辟地。新三板是中国第一个完全市场化的资本市场。不知道大家有没有这方面的切身体会——新三板的推出是中国资本市场一个开天辟地的 事情,这点希望引进大家足够和高度的认识。也许现在很多政策红利、未来盈利空间大家还没有看到,但是我们可以期待。开天辟地的一个新的市场里面,一定会有很大空间。2、明确的法律地位。很多挂牌企业自己也很困惑,我们到底怎么样才算是新三板企业——这叫做非上市公众共识。我们把新三板叫做全国性的交易场 所。大家一定要明白,新三板相对于主板,是中国多层次资本市场一个非常重要的组成部分。主板上有的工具和政策,新三板全部都有。我们就是一个堂堂正正的资本市场。可以说,目前的新三板企业,就是未来的上市公司。3、希望大家重新认识,新三板存在巨大的创新空间。大家知道,改革开放30年以来,我们的国家之 所以有这么巨大的经济发展,就是因为我们的目标是——走向一个完全市场化的市场,所以现在我国依然能够保持超过6%的增速,这样的成绩在全球的各国中是屈 指可数的。


大家也知道我们的资本市场从1990年上交所、1991年深交所的推出,一直到现在还是比较行政化的市场,所以新三板的监管制度的创新,是企业创新的试验田和监管制度创新的试验田。制度创新会给我们参与新三板的创业者带来政策红利。


新三板的监管制度有很强的市场化手段,主板有的工具,我们都有;主板没有的工具,其实我们也有。上个月我在吉林跟一个同行交流,他认为新三板非常好。中小企 业即使没有到主板没有到创业板,但是只要到了新三板里,能够使用的资本手段都跟主板一样了。我们新三板不仅仅是已经具备了主板有的工具和主板有的手段,而 是主板没有的我们一样有。刚才已经讲了,我们有我们的优先股,我们的优先股条件、优先股产品都比主板存在更大的上升空间。



新三板思维

我们要树立一个新三板思维,新三板思维是什么样的思维?第一,针对已经挂牌的企业,培养新三板思维。我发现在座有很多还没有挂牌的新三板企业,我问一问他们,什么是新三板思维?


——加快把自己的企业转到新三板,这就是新三板思维。


今天在广州讲这个事情,我也想起来一些很有趣的现象。全国人民都知道,这是一个广东人的固定思维:广东人只要看到一个新鲜的动物,首先想到的就是这个动物到底好不好吃,要吃掉。第二个现象是,80年代、90年代的广东商人,看好的产品一定会想这个产品我能不能仿造。广东商人的这种思维帮助了我们广东的企业走向全国的前列,为奠定广州在全国范围内的商业地位起到非常重要的作用。这个思维在当时的环境下非常好。


什么是新三板思维?以上两个案例讲明白了为何思维对我们的行为如此重要,所以我们必须讲讲到底什么是新三板思维。对于已经在新三板挂牌的企业来说,到底要树 立什么样的新三板思维?第一,我们的企业需要成熟的资本市场思维。我们很多已经挂牌的企业,在喧嚣的资本市场环境下不是特别的确定也不是特别自信。其实我 们已经站在中国资本市场的舞台,主板有的所有工具,我们全部有,主板有的手段我们也全部有。只是流动性比主板,单这方面假以时日也可能完善。


第二、完全市场化的思维。这点非常重要。我接触了大量的新三板企业,专业性很高,年龄很轻,我所在的专业服务新三板的企业中看到,有很多企业就是因为新三板没有主板市场那种非常严厉、严格监管下的条条框框,从而释放了大量的活力。新三板的挂牌思维是完全市场化的思维。


第三、创新的资本市场思维,新三板的建立和发展是我们一个开天辟地的大事。新三板是中国有史以来第一个完全市场化的市场,我们一定要用创新的思维去做所有资本市场内的并购。其实任何资本市场行为都应该用完全市场化的思维去对待。大家知道,我们资本市场的监管制度也在不断的完善,而监管完善所带来的政策红利还没到。因此,越早运用市场化的思维,有可能会越早享受政策带来的红利。对于企业而言,如何用好创新的工具和手段,从而打破以前的条条框框,这值得大家一起 探索。


在过去,大量新三板的并购是用现金交付的。如果只是用现金,那资本市场存在的价值就大打折扣。我们可以用股票支付,可以用优先股、债券的方式支付,这种成熟的手段已经很多,它的进一步发展也有赖于我们共同的探讨、探索。大家知道,新三板除了在信息披露方面要求严格规范以外,其他方面的要求是完全市场化的。我 们新股的发行和支付跟主板完全不一样,这个是新三板最大的机会。


上市公司常见并购办法

下面我来简单的讲一讲上市公司常见的并购办法。为什么我要讲上市公司常见的并购办法?因为今天我只希望跟大家的交流,而不想用任何一个成熟、专业的思维定式 让大家的思维受到束缚。刚才徐(舜)总讲了很多,我们之所以把中国的2013年叫做中国的并购元年,大家也许有一些困惑。为什么是2013年是中国的并购 元年?最重要的问题就是两个方面:


第一、从2013年起,主要是民营经济在主导并购。2013年的并购是完全市场化的并购,不像以前——政府国有企业主导的并购多。因为这一年中的并购不是政 府主导国企之间的重组,所以2013年称为并购元年,2014年达到了井喷。可以预期,从2015年开始,我们的并购市场因为有新三板的企业参加,一定会 有更辉煌的明天。


并购市场有非常明显的特征,就是以上市公司作为并购的主体.我也相信未来我们并购的主体一定是在新三板挂牌的企业。


并购动因。我们之所以要并购就是寻求企业的发展。企业的发展离不开两个手段:1、内部的知识发展,2、通过外部快速的并购。从国内到国外,从过去到现在,没 有一个大企业快速的发展不是通过并购发展起来的。新三板正因为具备了这些方面的要素,因为成为并购主战场指日可待。并购思维是我们企业非常重要的一个思维 方式。


企业之所以并购主要是为了实现七个目的,简单讲起来是三个:1、通过并购来扩大规模,做大做强;2、通过并购获得市场的资源,获得人才、技术,快速的进入一 个新的领域;3、我们有可能是消费竞争对手。中国的市场跟成熟的发达市场一定有相似之处,在中国如果想要会成为行业的领头的话,什么手段最快?兼并收购。


并购的程序。新三板企业在并购方面,由不熟到熟,由小到大,我想对大家说的是并购最重要的问题——并购不是目的,整合才是目的。所以在并购中最关键的是第一和第四个阶段,在其中企业一定要确定自己的战略。我们的兼并收购、支付手段一定是为企业发展战略服务。


完整战略以后如何评价并购?分两方面,当期的和长远的。当期非常体现技术含量。做成一个最好的收购,一定要多方共同的合作。尤其是新三板企业,虽然现在流动性不大,一个好的并购在中长期一定会反映到证券价值上来。


通过并购,我们的企业可以实现股东利益的最大化和战略转移,这个跟主板有所区别。主板的企业更多的是愿意做龙头,但是我们很多新三板企业,其实更应该审时度势,在自己的企业或者这个行业上升到一定的空间后,其实被并购是一个非常好的出路,是对股东负责最好的手段。



硅谷天堂+新三板企业并购

简单分享一下硅谷天堂+,这个+用得比较烂,硅谷天堂在市场上有很强的号召力,所以很多人也比较关心我们到底怎么做。我想第一,我们到底是什么定位:1、我 们奉行的是积极股东主义,我们要做负责任的股东。看上去简单实际上把商业模式讲得非常清楚,我们做投资的人,合作伙伴到企业都想问你的商业模式是什么?你怎么盈利,这句话已经讲了我们是要跟企业共同成长,我们做负责任的战略股东,我们是通过和合作伙伴共同分享资本的真实收益,我们不是做企业咨询,我们的商 业模式还是要和合作伙伴共同分享我们的资本。


在并购方面,我们对合作伙伴有自己总结的一个标准,就是对企业定了三个标准,对我们的实际控制人和大股东也定了三个标准。对实际控制人有三个标准:有野心 (有激情)、有社会责任感、要包容。我们在新三板的结构的确是跟主板完全不一样,我们把包容心看得很重要。企业老板对同行、股东、其他的经营者有没有包容 心,这个决定企业到底能走多远。


经常有人问我为什么硅谷天堂在市场上有这么强的号召力。尤其是去年5月份股市没有完全的上升以前,在硅谷天堂合作的公司在资本市场都有非常好的表现。硅谷天堂有什么特性?


核心能力:

1、战略整合能力,这跟我们公司的知识结构有很强的正相关。我们大部分的高管,都自己经营过企业,不是坐而论道,我们都是自己做出来的,我们希望跟企业共同梳理公司的战略。


2、 我们是专业的交易架构设计方,这是我们的能力。开会之前大家问到一个问题,我们有一个标签就是上市公司+,这是什么意思?“大康物业”的成功大家看到了, 也有很多人问我们是怎么做到的,我们这个项目做成了一个双赢的结局。我们有大量成功的案例也有很多失败的教训,所以我们有非常强的交易架构设计能力。


3、资源整合能力和融资安排能力。我们是一个非常友善的投资人,不仅仅是友善的投资人,也跟企业有很强的配合融资能力。这几大能力,我自己认为我们最强的能力还是风控和合规能力。


4、风控和合规能力。所有的投资都是基于风控和合规,这是我们公司最强的能力,我们在这方面的能力支撑了我们公司在市场持续取得好的业绩。


硅谷天堂重点的工作,大家也看看。这些会后跟大家交流,这些东西要想系统地讲清楚恐怕一两个小时也讲不完,我的重点还是关于新三板重新认识和新三板思维。


我们有非常多成功的案例,我希望有更好的机会和场合能够跟大家一起共同分享。


谢谢大家!



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文章分类: 活动实况智库活动
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